工程机械直接受益融资成本降低

机械板块整体负债率约55%，货币宽松有利于整个机械板块降低融资成本、提升盈利能力；工程机械除了直接受益于融资成本降低外，还会享受下游回暖带来的新增需求，受益程度更大。

中国人民银行决定，自2015年8月26日起，下调金融机构人民币贷款和存款基准利率，金融机构一年期贷款基准利率下调0.25个百分点至4.6%，一年期存款基准利率下调0.25个百分点至1.75%；自2015年9月6日起，下调金融机构人民币存款准备金率0.5个百分点。

利率下调降低企业融资成本：工程机械板块上市公司整体资产负债率约为56%，2014 年板块财务费用总额约35.5 亿元，税前利润总额约39.2 亿元；假设此次降息使企业财务费用降低5%，我们估算，会为工程机械相关上市公司节约融资成本约1.8 亿元，直接提升板块净利润约4.5%。若考虑2015 年数次降息的叠加效应，可以为企业降低财务费用约17.9%，预计为工程机械相关上市公司节约融资成本约6.4 亿元，直接提升板块净利润约16.3%。

货币宽松降低资金压力和资金风险：受下游行业不景气及下游企业资金紧张的影响，工程机械企业普遍存在较大比例的信用销售，2014 年工程机械板块应收账款约863 亿元，占总资产的比例高达30%；货币政策的宽松将大大降低相关企业由于信用销售带来的资金压力和风险。

央行打出“降息降准”组合拳 将利好工程机械。