基建项目集中释放 四季度稳增长可期

      四季度基建增速有望加快。在经济周期下滑的大背景下,短期需要基建作为逆周期投资品持续托底。根据申万宏观从“保7”倒算,全年固投应有14.5%的增速,假设基建全年增速24%以上,由于1-8月基建仅增长19%,因此四季度基建增速有望达到31%以上,增速大幅增快。在项目批复上,9月以来基建项目批复加速,基建稳增长投资进入快车道。

      国家发改委9月单月批复项目26个,单月占1~9月批复项目总数近40%,金额超过4200亿元,单月占1-9月投资总额近33%,创阶段新高。

      中长期基建项目仍具增长空间。专家预计路网建设至2035年达到天花板,其中铁路19万公里(现阶段12万公里),高速公路15万公里(现阶段11.7万公里)。在“十三五”期间,铁路、公路建设规模不会低于“十二五”,仍具有投资机会。同时地下综合管廊建设、城市轨道交通建设、城市停车设施建设、民生性项目等与新兴城镇化战略的结合的项目受政策红利持续催化为中长期基建加码。

      投资领域多元化,财政政策持续加码解决资金问题。区别于08年,此次政府投资方向更加多元化,关注我国中长期产业结构调整。1)铁路、高速公路等直接投资项目。近期发改委大量批复的公路、铁路项目也说明该类项目的重要性;2)中长期来看,可关注地下综合管廊建设、城市轨道交通建设、城市停车设施建设、民生性项目等与新兴城镇化战略的结合的项目。中央通过积极财政政策加码稳增长,加大预算内支出、1.2万亿专项建设金融债及产业基金支持、PPP模式推广,叠加3.2万亿地方政府债务置换缓解地方财政压力的配合,有望解决资金问题。